Fiscal

Vacunar o vacunar, ése es el dilema
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Vacunar o vacunar, ése es el dilema

Gastos COVID. ¿Gastó la Argentina en exceso en 2020? ¿Cuánto debería gastar en 2021? ¿En qué? ¿Hay recursos disponibles? En la nota tratamos de dar respuesta a estos interrogantes. Una conclusión directa, se anticipa en el título; en lo que sigue, las justificaciones. Gastos COVID. Argentina y el mundo en 2020 Durante 2020, la emergencia generada por el COVID-19 obligó a los gobiernos del mundo a hacer política fiscal expansiva y contracíclica, realizando, en general, gastos focalizados de única vez. De una larga base de datos, que cubre 191 países, surge que 165 de ellos implementaron medidas de aumento del gasto, 62 difirieron o exoneraron el cobro de recursos fiscales y 74 ofrecieron garantías al sector privado.Sumando todos las acciones y el PIB involucrado, estos países apo...
Situación fiscal compleja. Una vez más
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Situación fiscal compleja. Una vez más

El punto de partida En el primer trimestre del año, el Sector Público Nacional no Financiero registró un déficit primario del 0.8% del PIB y un déficit financiero de 2.1% del PIB. El gasto primario se mantuvo aproximadamente sin cambios en términos reales respecto de un año atrás; mientras tanto, los ingresos totales aumentaron casi 14 puntos porcentuales por encima de la inflación. Esto se traduce en ingresos totales equivalentes al 18.6% del PIB estimado para el período (17.5% en igual período de 2020) y gastos primarios por 19.3% del PIB (20.1% en 2020). De la parte de los ingresos, las mayores contribuciones a la suba surgen de cambios en la carga tributaria sobre los bienes personales (impuesto que multiplica por 3 su participación en el PIB, alcanzando al 1.4%) y de la mejora en ...
Niñez y adolescencia en las cuentas públicas
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Niñez y adolescencia en las cuentas públicas

En el año 2019 -último para el que existe información con la clasificación necesaria para el análisis que se propone-, el gasto público social representó el 74% del gasto primario de la Administración Nacional; 58% de ese mismo total correspondió a la seguridad social. Las mismas magnitudes para las provincias implican ratios de 59.7% y 13.7% para el gasto social en su conjunto –claramente liderado por la educación- y el de seguridad social, respectivamente. Teniendo en cuenta estas magnitudes, ¿qué rol le cabe al gasto social dirigido a la niñez y adolescencia? Considerando la información recopilada y publicada conjuntamente por UNICEF y la Oficina Nacional de Presupuesto (ONP)[1], en 2019 el gasto dirigido a la niñez y adolescencia representó el 10.6% del gasto primario de la Adminis...
Situación fiscal y reforma tributaria. ¿Y si alguna vez pensamos en políticas de Estado?
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Situación fiscal y reforma tributaria. ¿Y si alguna vez pensamos en políticas de Estado?

Un poco de historia y presente (porque nos ayudan a pensar el futuro) Historia: reduciendo la carga tributaria El período 2016-2018 fue uno de cambios tributarios estructurales –ya sea efectivos como planeados a un horizonte de mediano plazo-, tanto al nivel de la Nación como de las provincias. En general hubo criterios bien definidos detrás de dichos cambios: por un lado, reducir la carga tributaria sobre el capital móvil para propiciar la inversión y el crecimiento económico; por otro, hacer más progresiva la estructura de tributación.[1] Si bien estas modificaciones están básicamente incluidas en la Reforma Tributaria (Ley 27.430) y en el Consenso Fiscal (Ley 27.429, con adhesión de 23 de las 24 provincias) sancionados por el Congreso a fines de 2017, los cambios empezaron ant...
2020. Año prolífico en no-soluciones de cortísimo plazo
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2020. Año prolífico en no-soluciones de cortísimo plazo

Cuando se inició 2020, la Argentina acarreaba serios problemas de sostenibilidad fiscal con gasto y déficit primario crecientes hasta 2016. En ese año, considerando sólo el Sector Público Nacional No Financiero (SPNF), el gasto primario alcanzó a 31.6% del PIB y el déficit primario al 4.2% del PIB. En 2019, esos números fueron: 24.6% y 0.4% para el gasto y déficit primarios, respectivamente. Sin embargo, a diciembre de 2019, las posibilidades de lograr nuevo financiamiento para hacer frente a los compromisos previamente asumidos, lucían remotas y la Argentina se encontraba prácticamente estancada desde 2011. Con el cambio de gobierno, una de las primeras acciones de la nueva –y actual- Administración fue la de sancionar la Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva, que declar...
Federalismo en juego (sobre la economía y la política o sobre restricciones e incentivos)
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Federalismo en juego (sobre la economía y la política o sobre restricciones e incentivos)

Endeudamiento: un trámite El proyecto de Fortalecimiento de la Deuda Pública apenas significa un mínimo refuerzo al espíritu de la Ley de Administración Financiera (y de los sistemas de control) del Sector Público Nacional (LAF), que data de 1994. Esta ley requiere que toda operación de crédito público esté contemplada en la Ley de Presupuesto del año respectivo[1] o, en su defecto, en una ley específica que lo autorice. El único endeudamiento no alcanzado por la LAF es aquel con organismos internacionales de los que la Argentina sea parte. La nueva Ley lo que hace es incluir al financiamiento al que se acceda vía el FMI entre aquellos que deben ser autorizados por el Congreso Nacional. Adicionalmente, la bancada oficialista en la Cámara Baja incluyó una nueva cláusula conforme a la cu...
Y seguimos sumando
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Y seguimos sumando

A diciembre de 2019, el total de deuda pública bruta de la Nación ascendía al equivalente a 323.1 miles de millones de dólares. De acuerdo con la última información disponible, a fines de septiembre este stock se encontraba en los USD 332.2 miles de millones. Se trata de unos USD 9 mil millones de suba. La situación es idéntica si sólo  se considera la deuda bruta en situación de pago normal, con un stock de USD 320.6 miles de millones a fines de 2019. En el período enero-septiembre, el Sector Público Nacional No Financiero (SPNF) acumuló un déficit primario equivalente a USD 19 miles de millones y un déficit global de USD 25.4 miles de millones.[1] Mientras tanto, el Banco Central (BCRA) proveía financiamiento al Tesoro por el equivalente USD 25.1 miles de millones, esto es, (déj...
Llega la primavera y florece el presupuesto
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Llega la primavera y florece el presupuesto

De acuerdo con el Proyecto de Ley de Presupuesto ingresado hace un par de semanas al Parlamento, el déficit fiscal primario de 2020 alcanzará los 2,242 miles de millones de pesos o el equivalente al 8.3% del PIB. Ello supone que el PIB nominal crece este año un 25.2% en relación con el nivel de 2019, hecho que a su vez ocurre por el  aumento de precios, dada la caída real de la economía -que oficialmente se estima en el 12.1%-. Es probable que ese aumento del PIB nominal sea algo menor, de modo que, aún si la estimación oficial de recursos y gastos se cumpliera, el exceso de gastos (primarios) sobre ingresos podría ser algo mayor en términos del PIB (8.6% del PIB de acuerdo con nuestras estimaciones). Como consecuencia de la renegociación de la deuda, el pago de intereses ascendería ...
Sobresaliente que no reverbera
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Sobresaliente que no reverbera

El lunes 31 de agosto, el Presidente de la Nación y su Ministro de Economía anunciaron, en conferencia de prensa y con asistencia -presencial o virtual- de los gobernadores, de la Vicepresidenta y del Jefe de Gabinete de Ministros, que el 93.5% de los acreedores de deuda argentina bajo legislación extranjera aceptó ingresar al canje de acuerdo con la tercera y última propuesta del gobierno. Más importante: ese 93.5% se convierte en el 99% por aplicación de las cláusulas de acción colectiva. Éxito absoluto. Salimos del canje casi sin holdouts o, dicho de otro modo, con pasivos ciertos, con cláusulas precisas y casi sin nuevos pasivos contingentes. Pero hubo más anuncios y son de suma relevancia a futuro. Por un lado, respecto de las negociaciones con el FMI, que tendrán por objeto sólo ...
Primera prueba superada
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Primera prueba superada

La primera etapa ampliada está casi resuelta. Esta afirmación se construye sobre la siguiente hipótesis: habiendo una propuesta conjunta de los acreedores, que afirman tener -y efectivamente sería así- el 60% de las acreencias de la deuda en proceso de renegociación, que resulta muy similar a la última oferta del gobierno argentino, y con la aceptación del 35% de las acreencias de tenedores residentes, hay acuerdo a la mano para la deuda en moneda extranjera. Cuando se dice que las diferencias son mínimas es porque se limitan a un total de cuatro mil millones de dólares en un período larguísimo de años o a la mitad si  pensamos  en los  próximos siete años. Y las diferencias legales no serían un obstáculo para el acuerdo. Así, un canje con una aceptación del orden del 95% n...